濮耐股份今日披露，公司于9月19日与辽宁省海城市华银投资管理有限公司签署相关协议，收购海城市华银高新材料制造有限公司95%股权，同时与翔晨镁业有限公司签署协议，收购翔晨镁业的部分资产，两项交易的收购价格合计为1.42亿元。

　　公告显示，华银高新材料制造公司由华银投资100%控股，其95%股权交易价格约1.05亿元。据介绍，华银高材是一家长期从事镁质原料生产加工的企业。此次收购可以利用华银高材在镁质原料生产方面的经验开拓公司的新业务，即生产高纯镁质原料，减少生产高纯镁质原料的风险。本次收购华银高材95%的股权后，华银高材的部分窑炉和机器设备根据公司的要求需要进行改造和扩建，预计全部工程将于2012年上半年完工，2012年下半年高新材料将能够生产出3万吨高品质耐火原料，并将西藏到海城的运费作为华银高材的原料成本加以考虑，顺利投产后华银高材2012年可以产生的净利润约2200万元。

　　华银投资持股55%的翔晨镁业，其主要资产由一个采矿证以及轻烧镁的在建工程组成。本次资产收购是指西藏濮耐将翔晨镁业中与生产轻烧镁的相关资产收购进来，而与矿山相关的资产则依然保留在翔晨镁业。被收购的部分资产作价约3700万元。值得注意的是，西藏濮耐是公司与华银投资设立的合资公司，其中濮耐股份占95%股权。

　　公司将通过对西藏濮耐增资，由西藏濮耐实施完成本次资产收购。原翔晨镁业的在建工程将由西藏濮耐承接建设，公司预计2012年西藏濮耐可以产出5万吨高品质耐火原料，顺利投产后西藏濮耐2012年可以产生净利润约940万元。

　　公司同时与翔晨镁业及其控股股东签订了排他性的《矿石长期采购协议》。根据该协议，公司拟以市场价格长期向翔晨镁业采购一定品位的菱镁矿。（.上.证 .施.浩）

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　　多晶硅之外还要买菱镁矿 利尔拓展上游资源野心勃勃

　　公司似乎还在 "犹抱琵琶"，外界却已讲得有声有色。

　　6月28日，《每日经济新闻》报道了北京利尔有在洛阳投建多晶硅项目的意向。随后，公司发布公告，第一次正式承认了市场已经风传好几个月的信息，证实多晶硅项目已处于"前期调研阶段"。

　　《每日经济新闻》又从多个渠道了解到，当下北京利尔在积极谋划的对外投资还不止这一桩。相较以前从未接触过、尚属陌生的多晶硅行业，与公司主业耐火材料密切相关的菱镁矿资源，未来能带来北京利尔的正面影响或许更大。

　　北京利尔将在辽宁买矿？

　　不久前刚满上市周年的耐火材料公司北京利尔，可讲给资本市场听的故事似乎特别多。其中一则即前段时间市场颇为关注的洛阳多晶硅项目；另一则则是，公司打算在辽宁海城投资菱镁矿。

　　北京利尔打算向产业链上游原材料延伸的说法，几个月前就在市场上流传。我国菱镁矿储量位居世界第一，辽宁正是我国菱镁矿主要产地；而《每日经济新闻》发现，最早透露北京利尔将介入上游资源一事的，也正是辽宁本地媒体。

　　目前可查到的是，《鞍山日报》在4月23日头版头条位置，以《海城菱镁新材料产业集群发展东风正劲》为标题，报道了该省相关产业发展现状。该报道介绍了辽宁(海城)菱镁新材料产业基地在具体项目上取得的进展，"在资源整合上，通过招商引资，促成北京利尔集团收购海镁矿山……"。此外，报道还进一步披露称，公司在当地的镁建材和镁合金项目，投资规模达到了35亿元。北京利尔的"菱镁矿绯闻"，自此而起。

　　以菱镁矿为主体的上游原材料资源，对主导产品为耐火材料的北京利尔来说至关重要。按公司去年4月发布的招股说明书中所述，公司产品的单位生产成本中，以镁质材料、高铝材料、树脂粉等材料为主的直接材料占比高达84%，对应原材料价格变动对公司生产成本影响很大。因此，若在辽宁购入矿山一事最终能够成行，对公司而言是相当正面的事件。

　　5月时就曾有投资者致电北京利尔就此事进行求证，不过当时公司方面的回应是，"无任何应披露而未披露信息"。此后，市场对此事的关注度逐渐消退。而近日，《每日经济新闻》从业内某资产管理公司人士处了解到，据上个月赴北京利尔调研的机构反馈，公司确实有介入上游菱镁矿资源的打算，实施主体为上市公司自身，目前正在谈的项目也确实位于辽宁海城。据悉，整个事项进度已进入到中后段，快的话可能会在两个月之内正式发布公告。

　　董秘回应：以公告为准

　　与4月份相比，北京利尔涉足菱镁矿一事看上去可信度大增。《每日经济新闻》就此向上市公司方面求证，不过再次得到了与两个月前相似的回应。

　　7月8日，《每日经济新闻》记者拨通北京利尔董秘张建超的电话。当记者询问 "公司在海城的菱镁矿项目目前进展到哪一步"时，张建超答复称，"不知情"。而当记者进一步追问究竟是"不知情"最新进展，还是"不知情"公司在海城是否有相关项目时，张建超则一律以"不清楚"回应，并表示"一切以公告为准"。

　　这一幕倒与公司此前被问到是否有意进入多晶硅行业时类似。北京利尔将进军多晶硅领域一事，最早也是由意向项目所在地的媒体披露了相关信息。今年4月下旬，来自洛阳市以及伊川县两级官员的相关报道见诸洛阳本地媒体，当中有"北京利尔1.5GW硅片项目合作协议已签订"和"总投资35亿元的北京利尔多晶硅等6个亿元以上工业项目，要确保6月以前全部开工"等表述。

　　相较地方政府，北京利尔则显得相当谨慎。公司在举行2010年度业绩网上说明会时曾被投资者询问此事。当时，北京利尔董事长兼总裁赵继增回应称，"有关投资项目正在调查论证，并未与相关方面达成任何的协议"。直至上月末，洛阳当地媒体曝出投资规模、产能规划等更多细节后，北京利尔在随后发布的公告中依然称 "正进行前期调研"、"尚未签订任何有关多晶硅的合作意向及投资协议"。

　　对于北京利尔方面的谨慎表态，业内也表示理解。前述资产管理公司人士就表示，这类投资事项通常还在进展中，很多细节还需要商谈；例如这次在海城的菱镁矿项目，据其了解，双方还未定下具体投资方式，即到底是由北京利尔直接出面购下矿山，还是以参股当地公司的形式来介入上游资源。因此，作为上市公司，肯定是要等待细节落实之后，才会按照信息披露规定发布公告。

　　上游资源整合预期强烈

　　而在业内研究员看来，北京利尔进行上游资源整合的预期相当强烈，而促成此事的动因自然是公司希望有效降低生产成本。

　　申银万国研究员张圣贤就表示，对耐火材料企业来说，原料在成本中占比一般较高，4家已上市耐火材料企业中原料采购成本占比均高于50%；而在北京利尔上，这个比例更是高达85%。

　　募投项目带来的产能扩张，则将进一步加重公司对原料的倚重。公开资料显示，截至2010年年底，北京利尔年产能规模约为15.7万吨，但IPO时募投项目包括1万吨/年的连铸功能耐火材料和5.5万吨/年的优质耐火材料，全部达产后将让公司年产能在现有基础上提高近四成。此外，今年2月公司公告，出资6000万元在辽宁海城设立分公司建设新的生产基地，再加上公司供应给包钢的产能，张圣贤指出，未来5年北京利尔新增产能中，预计将有60%的原材料来自镁质材料，届时采购比例将由2007年时的17.7%增长到超过50%。

　　就同行情况来说，向上游资源延伸已成为行业发展趋势。其中，全球第一大耐材巨头奥镁耐材，在过去20多年一直秉承"上游整合→技术创新→海外扩张→上游整合"的发展路径；而A股同类公司中，濮耐股份也选择了同样的发展道路。今年3月17日，濮耐股份宣布了投资菱镁矿事项，由此引发市场资金追捧，股价在一个月之内从11元的位置直逼20元大关，区间涨幅超过60%。

　　巧合的是，濮耐股份以逾1亿元的总价收购了100%股权的琳丽矿业有限公司，也正处于辽宁海城。其主要资产为海城市金星福利耐火材料厂所拥有的岭煤矿山采矿权。对于这笔投资，濮耐股份认为可初步建立公司镁质原料基地，对于稳定公司耐火原料供应以及原料品质将起到重要作用。

　　业内表示，两家公司在追逐上游资源时都将目光放到辽宁事出有因。北京利尔去年4月刊登的招股说明书中就显示，我国菱镁矿已探明基础储量达到34亿吨，位居世界第一，但国内菱镁矿主要产地集中在辽宁一省；而国内耐火材料企业中，收入最高的均为在辽宁省开采菱镁矿并生产耐火材料制品的企业。

　　就目前种种迹象来看，北京利尔进军上游菱镁矿资源的可能性较大。近期赴公司调研的国信证券研究员郑东就表示，"公司拟将产业链向上游延伸，把控制上游原料资源作为公司未来发展的重要战略之一"；而目前该计划"正在积极推进中"。

　　因此在此基础上，业内目前关注的重点也是北京利尔将纳入旗下的菱镁矿资源质地、品位如何，与濮耐股份收购的矿山相比孰优孰劣。而这些问题，只有等到公司正式发布公告后才能得到确切答案。（每日经济新闻）

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　　辽宁省国土资源厅加大菱镁矿整治整合

　　菱镁矿是我省矿产资源的优势矿种，主要分布在鞍山市海城市、岫岩县和营口市辖区的大石桥市。现已查明储量33.79亿吨，分别占全省储量的99%、全国的85%和世界的20%。我省菱镁矿品位高、埋藏浅、易开采。全省生产的镁质耐火产品覆盖了90%以上的国内市场和60%以上的国际市场。长期以来，菱镁矿业和镁行业为推动全省经济发展做出了重要贡献。但是，也存在着诸多问题，如小型矿山企业过多、采富弃贫、随意排岩、产品附加值过低、矿山环境保护和恢复治理滞后等。针对这些问题，省国土资源厅高度重视对菱镁矿的整治整合工作，采取了切实可行的措施，加大了治理整顿力度，取得了可喜成效。经过多年的整顿，鞍山和营口两市菱镁矿由2000年的187家，减少到目前的86家。

　　截至2011年1月底，全省共有菱镁矿开采权109个，菱镁探矿权9个。为进一步巩固整治整合成果，在去年编制《辽宁省鞍山-营口地区菱镁矿矿区总体规划（2010-2020）》的基础上，我省进一步在推进菱镁矿产业布局和结构调整优化升级上下功夫。今年，鞍山海城市率先将2011年确定为"三尘"整治年，力争实现烟尘、粉尘下降15%的目标，并用5年时间，投资1.2亿元，完成4000亩矿山植被恢复。

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　　镁盐企业发展要不断开拓新领域

　　河北科技大学制药与化工学院院长胡永琪：烟气脱硫是目前燃煤电厂控制二氧化硫排放最有效、应用最广的技术。用氢氧化镁脱硫剂的镁法脱硫效率高，投资少，脱硫产物对环境影响小，不存在结垢问题。镁法脱硫的原料应因地制宜，在富产菱镁矿和水镁石矿的地区，应直接使用轻烧镁粉和水镁石粉。而沿海地区和内陆盐湖地区，化学合成氢氧化镁的使用将逐渐成为趋势。研究表明，水镁石粉或轻烧镁粉的杂质含量会影响镁法脱硫的效率和工程运行，应在产品质量上予以足够重视。氧化镁纯度要大于85%才能保障脱硫系统的运行稳定，减少管道堵塞，保证副产品品质。近年来，国内镁法脱硫正被越来越多的电厂所重视，镁盐企业应关注镁法脱硫的应用进展，开拓这一很有前景的市场。

　　营口菱镁化工集团研发中心主任赵勇：根据一份对全国1770个土壤样品分析调查资料，我国每年需要补充984万吨氧化镁肥，而目前国内消费量只有不到30万吨，潜在需求量巨大。国内生产企业应大力开发硫酸镁肥市场，满足国内农业对硫酸镁肥不断增长的需求。各级政府应给予政策的支持，以保障硫酸镁肥生产企业生存和发展。

　　生产肥料用硫酸镁主要采取直接硫酸法工艺。直接硫酸法的应用在国内只有十余年的历史，生产工艺、产品质量、装备水平还有待进一步提高，存在着产品质量差、自动化控制水平低等问题，需要企业加大技术改造力度，提高产品的市场竞争力。其他工艺生产的硫酸镁肥也存在有效含量低、杂质含量高、有害物含量超标的问题，亦应加大技术改造力度，满足市场不断提高的质量要求，尤其要执行新颁布的硫酸镁肥料产品国家标准，不得用含有毒有害物质的废硫酸来生产硫酸镁肥料。

　　东北大学教授印万忠：由于燃烧时产生有毒烟雾，当前美国和欧盟纷纷限制含卤阻燃剂，采用无机阻燃剂。镁盐晶须具有良好的阻燃性能，其作为阻燃剂产品在国外的年消费量已超过5万吨，而且这一数字还在增加。我国是一个阻燃剂消费大国，按美国镁盐晶须阻燃剂占阻燃剂总量18%的比例计算，我国每年仅塑料行业就需要9万吨镁盐晶须做阻燃剂，但目前国内镁盐晶须的这一市场基本是空白。随着人们生活水平的提高，对生活环境的要求越来越高，对高品质的环保阻燃剂需求也越来越大。尤其是我国大飞机、动车组列车的制造工程，其内部装饰材料、电器设备外壳、电线电缆绝缘层，都需要大量的高品质环保阻燃剂。镁盐的阻燃剂市场十分广阔，国内镁盐企业应瞄准这一市场，大力开发镁盐晶须阻燃剂产品。

　　中国工程院院士左铁镛：我国是镁资源大国，菱镁矿、白云石矿和盐湖镁资源等优质炼镁原料在我国的储量十分丰富，为我国的镁盐工业及下游产业的蓬勃发展和不断进步提供了物质保证。而且，近10年来，我国在镁的初级产品应用上已经有所不少的突破，在汽车、摩托车和3C产业中镁合金产品或零部件的应用也取得重大进展。如，为上海大众汽车公司生产的汽车配套的镁质变速箱上下壳体，年消耗的镁合金量就达到2500吨；青岛金谷镁业生产的手机、PDA外壳、CD机、MP3、便携DVD、对讲机外壳等8类3C产品的年产量达200万件，对镁质材料的需求也很大。除此之外，分布在广东、江苏等地的为3C产品配套的镁合金压铸厂，受香港、台湾两地从资金投入、技术支撑、市场开拓以及管理的介入等全方位的激发和拉动，发展也很快。按说，这样巨大的市场需求应该为镁盐企业带来良好的机会。但从镁盐产业的整体情况来看，高附加值的镁合金产品的开发和应用还相对不足。因此，我国镁盐产业急需朝规模化、专业化、集团化方向发展，加快产业结构调整，充分挖掘我国镁资源潜力，按市场需求的变化开发新产品，开拓新市场。

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　　新材料携万亿市场率先突围

　　长城证券分析师胡杨认为，新材料股的投资机会一是轻质和环保节能材料，二是高速增长的电子化学品，三是比较前沿的新材料替代应用，比如碳纤维、石墨烯等等。

　　云海金属(002182)周上涨9.59%，宝钛股份(600456)周上涨7.67%，方大碳素周上涨3.42%，维科精华(600152)周上涨3.69%……尽管市场弱势依旧，但也有一些明星股闪亮登场，本周的明星股无疑是上述新材料股。在上周推出《新材料产业"十二五"发展规划》以后，本周新材料炒作如火如荼。实际上，新材料的炒作并非一时热情。从之前上市公司中报透露的信息来看，很多私募已经潜入新材料个股中。"根据规划，到2015年整个新材料产业总产值达到2万亿元，这意味着其年均增长率会超过25%。而提高新材料产品的综合保障能力至70%，关键新材料保障能力达到50%，也是说明政策对新材料产业的扶持。"深圳一私募之前对记者表示到。

　　轻质节能：轻质合金与节能环保比翼双飞

　　由于《新材料产业"十二五"发展规划》文本已形成，并即将发布实施，谁能率先从中受益成为关注的焦点，而主营镁合金的云海金属率先走强，说明市场似乎已经找到突破口。据了解，轻型合金主要是钛合金、镁合金和铝合金。此外，在节能方面，高档耐火材料替低档耐火材料趋势显著，而这对行业内技术好、产品优的企业利好。

　　私募偏爱军工类钛合金

　　"属于新兴战略性产业的轻质合金新材料受政策支持比较明确，具体来看，高性能铝、镁、钨、钼、钽、钛等合金材料将会受到减税，补贴等政策性支持。而目前新材料成为投资热点，预计行业的竞争将加剧，少数拥有核心技术和核心竞争力的企业在政策支持下会获得巨大的发展机会。"上海证券有色金属分析师李华铮的观点如是。

　　具体到A股上，民生证券有色金属分析师黄玉认为，由于新型轻合金材料也将成为新型材料的发展方向，重点涉及的品种为铝镁合金、钛合金品种，包括南山铝业(600219)、云海金属、利源铝业(002501)、宝钛股份、钢研高纳(300034)和西部材料(002149)等。

　　不过，在私募眼中，他们则更偏爱与军工相关的轻型合金材料。"我们现在研究的公司就是与军工、航天有关的轻型合金材料。因为这类公司的业绩是最具有保障的，而且成长性十足。"上述深圳私募人士在谈及新材料时表示。

　　作为老牌的钛产品公司，宝钛股份（600456）的高档钛材和军工钛材市场占有率高达80%以上。目前，宝钛股份的军工订单收入已超过总收入的40%，国外航空订单收入已超过总收入的15%；公司军工钛材的供应量占军工总需求的95%以上，公司国外航空钛材的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断地位。

　　而镁铝合金龙头云海金属（002182）受益"轻量化"趋势，主营业务也将进入成长期。镁合金产品主要应用于汽车和3C行业中，公司在汽车领域，已成为通用、戴姆勒-克莱斯勒、大众、丰田等知名汽车厂家的重要供应商。

　　环保节能新材料后来居上

　　在新材料的发展中，节能无疑是发展的重点。从细分行业来看，新型耐火材料和新型节能建材具有较大的潜力。在新型耐火材料方面，由于近年来钢铁、水泥、玻璃下游行业的整合步伐愈发加快，申银万国行业分析师王丝语认为，根据国际上发达国家经验来看，未来我国不定型耐材占比将逐年提高。预计行业龙头瑞泰科技(002066)2015年不定型耐材占比将达到40.5%(2010年为26.1%）。

　　这其中，以中国建材研究总院为背景股东的瑞泰科技（002066）最值得关注，因为其主营方向即为环境友好型耐火材料，这在铬污染严重的耐火材料领域来说未来潜力十分巨大。瑞泰科技可谓是袖珍高科技央企的代表，其最近几年通过不断横向扩张，主营收入和净利润均连年同比增长。申银万国认为，公司是国内熔铸耐火材料新产品和新工艺发源地，产能和市场占有率都居行业第二位，之前公司出资3808万元增资河南瑞泰，进一步扩展水泥耐材业务。

　　而从市场更大的节能建材市场看，招商证券(600999)认为，新型墙体材料、保温材料、门窗材料节能效果明显，建筑节能最关键的环节就是新型节能建材的运用。在这一背景下，长江证券(000783)分析师邹戈认为，行业中产能和市场份额处在绝对优势地位、有一定的垄断优势、管理能力处在行业领先水平的行业龙头，将享受行业与公司的双重成长。为此，看好北新建材(000786)、鲁阳股份(002088)和海螺型材(000619)。

　　这其中，北新建材（000786）中期业绩增长较好，主营收入与净利润同比增长39%和23%。华泰证券(601688)认为，报告期内公司共有5条石膏板生产线正式投入运营，合计新增产能达到14000万平米，预计下半年将有另外5条生产线(合计产能13000万平米)正式投产，2011年末总产能预计将超过12亿平米。

　　电子化学品：液晶、锂电池上游材料最有戏

　　在新材料"十二五"规划中，电子化学品细分的市场潜力被市场重新认识。长期以来，电子化学品始终游离在新材料与电子工业之间，但随着电子产品市场不断被细分及上游产业不断扩大，电子化学品的未来潜力非常巨大。资料显示，在产业转移、下游快速发展和国家政策支持的共同推动下，国内电子化学品产业正处于高速发展期，预计到2015年市场容量保守估计达到400-450亿元，年均增速超过15%。其中，电子产品对液晶材料需求巨大，而锂电池材料不仅是市场炙手可热的炒作方向，也是新能源政策大力扶持的细分行业。

　　液晶材料受益于触摸屏迸发

　　由于Iphone5的即将推出及平板电脑、电视的大量普及，使得触摸屏公司近期蠢蠢欲动。而在触摸屏产业链上，液晶材料便是不得不提的子行业。据加拿大电子产业研究中心的一项研究结果显示，随着技术的飞速发展，全球电子设备市场需求将呈爆炸式增长。受此推动，未来5年电子材料复合年增长率达122.6%，液晶材料作为电子材料的一种，增长率也不容小视。

　　在A股市场中，纯粹做液晶材料的公司并不多，仅有普利特(002324)、永太科技(002326)以及诚志股份(000990)。山西证券(002500)分析师裴云鹏认为，液晶材料TCLP将带来普利特在新材料领域的突破。TCLP产品国外产品的利润水平均在40%以上。普利特已掌握该产品生产的自有技术，原有200吨的中试装置，目前普利特TCLP一期的2000吨装置预计在今年的十月底投产。而本周已有表现的诚志股份（000990）由于旗下子公司永牛华清已获最高端的TFT液晶产品技术突破，正处于市场验证阶段，有望在未来获得订单。

　　锂电材料随新能源汽车共进

　　在新材料技术发展中，锂电池材料一直是政策扶持的重点。一方面，由于锂电池材料能够解决未来能源紧缺的困境，另一方面锂电池也是大势所趋，全球的汽车生产商均在研究锂电池的突破口，即锂电池材料。

　　国海证券(000750)分析师鄢祝兵告诉记者："锂电池材料中电池薄膜和六氟磷酸锂电解质技术门槛最高。而锂电池材料中碳酸锂是锂电上游关键材料，"技术+资源"壁垒构建寡头垄断格局。而隔膜是锂电池材料中技术壁垒最高，盈利也最高的。目前国内仅4家能够生产普通锂电池隔膜，进口依存度高达80%以上，而干法工艺生产的动力电池隔膜，国内还没能够实现国产化。"

　　鄢祝兵认为，由于锂电池材料行业相关个股较多，但投资者必须选择经营能力强，技术处于行业领先，有一定规模效应，未来有产能扩张或产业链延伸能力相关公司将超越行业发展，具备长期投资价值的公司。看好多氟多(002407)、新宙邦(300037)和当升科技(300073)等锂电池上游材料个股投资机会。

　　其中，天齐锂业(002466)（002466）的电池级碳酸锂募投项目提前完成，产能加速投产。公司加快募投项目建设力度，5000吨电池级碳酸锂募投项目已于今年3月投产，9月结束试生产后，新增产能将快速释放。预计2012年4000吨电池级氢氧化锂和200吨金属锂项目陆续建成后，将成为公司业绩增长的新动力(310328)。

　　而新宙邦（300037）是全球锂离子电池电解液的主要供应商，国内市场占有率超过20%。公司募集资金计划投入的项目均在2012年下半年释放20%产能，到2015年产能全部释放，其总产能将在2011年的基础实现超过100%增长。

　　前沿新材料：游资猛挖碳纤维与石墨烯想象价值

　　在前沿新材料中，碳纤维与石墨烯均被市场热炒过很多次。而在实际应用中，碳纤维具有出色的力学性能和化学稳定性，是目前已大量生产的高性能纤维中具有最高的比强度和最高的比模量的纤维。因此新材料普及的背景下，碳纤维具有广阔的前景。而比碳纤维还前沿的石墨烯，因为美国的诺贝尔奖提升了石墨烯在全球的关注度，信达证券预计石墨烯的相关生产、应用的研发投入将大幅增加。

　　碳纤维将成复合材料新星

　　中信建投证券分析师田东红认为，在军工方面，碳纤维树脂基复合材料成为继铝合金、钛合金和超高强度钢之后的最重要的航空结构材料之一空客A380是世界上最大的民用客机，该机共用25%左右的复合材料。

　　而据统计显示，我国的碳纤维市场需求旺盛。我国大飞机项目的立项对复合材料设计制造的具有明显的拉动作用。过去10年我国碳纤维消费年均增长率为12.4%，主要用于体育器材的制造。随着我国航空航天事业发展，我国对于碳纤维的需求会不断增加。具体到A股上，典型代表就是中钢吉炭(000928)、大元股份(600146)、金发科技(600143)以及碳复合材料的代表是博云新材(002297)。

　　其中，碳纤维龙头中钢吉炭（000928）的江城500吨碳纤维项目将在9月份完工。宏源证券(000562)预计明年底、后年初可以达到正常盈利水平，此外公司将继续建设1500碳纤维吨项目。而全资子公司神舟碳纤维目前拥有10吨碳纤维产能，主要做高端军品，目前该领域国内只有公司有产品产出。军品领域国内每年需求量在26吨左右，因此供需缺口也比较大。

　　此外，对于博云新材（002297）而言，公司主导产品航空航天产品已应用在波音－737系列、波音－757系列、空客-320系列、图－154和多种军用飞机以及多种型号火箭上，是国内同类产品规模最大的生产企业。可以说，博云新材已经是国内领先的航空航天新材料企业。

　　石墨烯概念有望卷土重来

　　周五，大盘盘中尽管在此跌宕起伏，不过，新材料板块石墨烯概念再次大涨，金路集团(000510)涨停，方大炭素(600516)、中钢吉炭、中国宝安(000009)等也纷纷飙升。

　　石墨烯之所以被市场炒作，主要因为其是一种技术含量非常高、应用潜力非常广泛的碳材料。在半导体产业、光伏产业、锂离子电池、航天、军工、新一代显示器等传统领域和新能源、新材料等新兴领域都将带来革命性的技术进步。比如，石墨烯制成的锂离子电池负极材料能够大幅提高电池性能。全球每年负极材料的需求量在2.5万吨以上，并保持20%以上增长。石墨烯作为负极材料应用在十分之一的锂离子电池中，其需求量也在250吨以上。

　　信达证券分析师王艺默认为，石墨烯概念的炒作，显示市场仍对新材料有较大关注，存在较好的交易性机会。A股建议重点关注：中国宝安、方大炭素、天富热电(600509)、新华锦(600735)等。

　　在上述公司中，中国宝安（000009）算是石墨烯的代表股。子公司贝特瑞公司在原有石墨技术的基础上，开始了石墨烯的研发和产业化攻关。目前已完成石墨烯制备工艺的小试，正在进行中试，并已提交了该产品相关技术的发明专利申请一项。

　　而方大炭素（600516）在兰州公司成立了国家碳素检验研究中心，石墨烯似乎也呼之欲出。此外，公司还将建成全球最大的特种石墨生产基地，针状焦及超高功率石墨电极的综合产能也将位居全球炭素企业首位。值得注意的是，方大炭素的产品广泛应用于核能、航天等高科技领域。在核能领域，公司生产的反应堆用核石墨是核反应堆不可缺少的材料，被广泛应用于核电站以及军工领域。(.陈.美)

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　　华龙证券：金属镁价格或将进入反转

　　镁行业准入条件点评：金属镁价格或将进入反转

　　工信部3月11日发布"镁行业准入条件"，"条件"详细规定了今后企业进入镁行业的各项细则，其中包括企业布局及规模、工艺装备、产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险、监督管理。

　　"条件"对企业布局及规模进行了严格的规定，新建或改扩建的镁冶炼项目必须严格符合建设发展规划、土地利用规划、环境保护、矿产资源规划；不得新建镁冶炼项目在保护区、风景名胜、城市居民附近，已有项目将通过搬迁、转产、停产等方式限期退出；对准入规模和冶炼能力严格限定；特别是鼓励大中型优势镁冶炼企业并购小型镁厂；工艺装备方面必须符合节能、环保的相关标准，其工艺技术指标为：还原镁收率≥80%、硅铁中硅利用率≥70%、粗镁精炼收率≥95%。必须拥有资源综合利用、节能、冶炼尾气余热回收、收尘和低SO2尾气浓度治理的工艺及设备。众多的中小镁冶炼厂商在工艺装备并不能达到该项规定，预计国家将逐步淘汰无法达到标准的中小企业，利好行业龙头进行并购。

　　目前我国原镁已占全球产能的75%，产量的50%。但较发达国家相比，我国镁合金冶炼工业和应用开发严重落后，80%的原镁以极其廉价的价格出售给发达国家，属于典型的以牺牲资源和环境为代价的原料出口行业，这与我国作为镁生产和出口大国的地位极为不符，"条件"还详细规定了镁冶炼企业在产品质量、资源与能源消耗、资源与能源综合利用、环境保护、安全生产、劳动保险等方面的标准。行业准入条件规则的标准化将使乱象丛生的镁冶炼行业走上规范化之路，镁合金价格将由此反转，对于镁行业的龙头上市公司是较大的利好。

　　镁以较好的铸造性能、电磁屏蔽性能、导热性能、尺寸稳定性、耐凹陷性以及较好的对抗击冲击的吸收性能呗广泛应用于3C、通讯、消费电子产品（ipad、iphone）。镁行业协会计划在现有基础上，提高镁行业准入条件的门槛，通过行业内的整合，扩大龙头企业的身缠规模，实现资源的优化配置，这有利于提高我国镁行业在国际上的竞争地位，提高生产企业的综合效益。我们建议关注云海金属（002182）。

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　　民生证券：新材料"十二五"规划前瞻(荐股)

　　新材料"十二五"规划前瞻

　　9月4日至9月8日在哈尔滨举办的第一届新材料博览会中,工信部领导首次透露了国家有关新材料规划的相关政策。到2015年,努力使整个新材料产业总产值达到2万亿元,年均增长率超过25%;提高新材料产品的综合保障能力至70%,关键新材料保障能力达到50%。从"十二五"规划的产业布局来看,新材料行业呈现"遍地开花"的区域性特点,以成熟企业带动整个区域和产业共同发展,产业集群的特点较为明显,东中西部区域发展的重点不尽相同。

　　稀土功能材料将成发展重点

　　根据新材料"十二五"规划的相关规划,稀土功能材料在规划中位列首位,未来将向着多方向、多功能的领域发展。稀土材料主要是指磁性材料、发光材料、储氢材料、催化材料和抛光材料,应用相当广泛。根据"十二五"规划,我们认为稀土上游原材料及下游产品厂商将广泛受益,包括包钢稀土、中色股份、磁性材料公司中的中科三环、宁波韵升等。

　　稀有金属将迎来黄金发展阶段

　　从新材料"十二五"规划来看,稀有金属将迎来黄金发展阶段,金属材料中稀有金属的地位日益重要。从稀有金属材料到高端金属结构材料,以至于超导材料中对稀有金属的需求将伴随新材料产业发展也不断增加。稀有金属材料包括高纯稀有金属材料、高新能钨钼材料、高合金材料、锆合金材料等。从稀有金属涉及的品种来看,包括钨、钼、钽、铌、锆、锡等金属在内的品种都有所涉及,上市公司包括贵研铂业、金钼股份、东方锆业、宝钛股份、厦门钨业等。

　　轻合金合、复合材料也将受益

　　新型轻合金材料也将成为新型材料的发展方向,重点关注铝镁合金、钛合金品种,包括南山铝业、云海金属、利源铝业、宝钛股份等,以及碳纤维材料的中钢吉炭、和碳/碳复合材料的博云新材。

　　风险提示

　　产业需求受经济技术等因素影响未达预期;政策落实时间不确定。（.民.生.证.券）

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　　中金公司：有色板块继续关注黄金和新兴产业股(荐股)

　　投资要点:

　　欧美经济增长放缓、就业市场疲软、欧债危机恶化以及中国政策偏紧将导致基本金属价格维持震荡。避险情绪和对美联储新一轮宽松政策的期待将继续支撑黄金价格。小金属方面,稀土价格上周继续小幅回调,短期调整压力仍在,钨、锡、锑价格有所反弹。受益于供给持续收紧和下游需求的结构性增长,小金属价格在淡季过后有望逐步回升。

　　上周,在存款准备金缴存范围扩大和通胀压力持续的影响下,A股有色板块继续承压,而H股有色板块则在海外股市提振下大幅反弹。鉴于国内政策偏紧,全球增长放缓,短期有色板块将维持震荡;而由于9-10月仍有欧债集中到期,希腊债务状况接近"失控",以及美国就业市场低迷,对新一轮刺激政策的期待短期将使黄金股的防御性继续彰显(见第二页图表-4月和7月以来黄金股显著跑赢大盘和其他有色子板块),同时我们依然看好黄金的中长期结构性机会(详见8月8日报告-《本色在动荡中彰显》)。此外,中国战略新兴产业十二五规划本月有望出台,相关小金属以及新材料类股票有望迎来政策催化剂。中期来看,当通胀见顶回落,政策有所放松,欧债问题逐步缓解,以及美国出台新的刺激政策时,有色板块有望显著反弹,其中基本金属股弹性最大,建议密切跟踪经济政策走势,包括美国刺激就业的措施、9月联储议息会议以及国内政策微调窗口。

　　建议继续关注黄金股中的招金矿业、中金黄金、山东黄金、辰州矿业和紫金矿业;小金属以及新材料方面,随新兴产业规划出台,关注受益于高端装备制造的厦门钨业(钨产业链高端化,湖南和江西等地环保整治推高钨价);节能环保的格林美(循环经济),包钢稀土(受益于永磁材料广泛应用)和西藏矿业(受益动力锂电池的发展);新材料中的东方钽业(高端钽制品与多种新材料共同发展),以及宝钛股份和西部材料(高端钛材,受益于航空业发展和军工装备升级)。电子电极铝箔方面,有技术与成本优势的新疆众和与东阳光铝将受益于行业的结构性高成长。

　　基本金属方面,短期仍有压力,中期建议关注江西铜业A/H(基本面良好)、驰宏锌锗(资产注入和钼资源扩张)及中金岭南(多种资源扩张)超跌后的交易性反弹机会。

　　数据点评:

　　美国经济数据喜忧参半,基本金属价格涨跌不一。强劲增长的美国7月消费支出增速和市场对联储更多刺激政策的猜测在上半周推动基本金属价格普遍上扬,而周五公布的美国非农就业数据远低于预期,基本金属价格多数承压。

　　上周LME基本金属价格涨跌不一,期铜持平,期铝+2.4%,期铅-1.0%,期锌-2.3%,期锡+1.9%,期钼-1.6%。库存方面,LME铝库存-2.1万吨,锌库存-0.7万吨。国内方面,上海期铜+1.1%,期铝+0.3%,期铅-0.7%。

　　避险情绪和对新一轮刺激政策的期待推升黄金价格。本周公布的8月联储议息会议纪要让市场对新一轮刺激政策尤为期待,而希腊债务接近失控和远低于预期的美国8月非农就业数据进一步强化了黄金的避险属性。上周,COMEX期金+4.4%至1,877美元/盎司,伦敦现货金价+4.9%至1,875美元/盎司,SPDR持仓量+0.1%,COMEX黄金净多头-5.7%,美元指数+1.2%至74.7,WTI和Brent原油价格分别+1.3%和+0.9%至86.5美元/桶和112.3美元/桶。

　　稀土价格继续小幅调整,其他小金属价格涨跌互现。上周部分稀土价格小幅调整,其中氧化镧-1.3%,氧化铈-1.3%,氧化镨钕-2.0%,其余品种持平。其他小金属中,海绵钛-4.4%至8.6万元/吨,钽矿-1.6%至127美元/磅;锑锭、APT、锡锭分别+6.9%、+1.7%、+0.8%至9.3、24.1和19.6万元/吨。

　　股票方面,我们覆盖的A股和H股金属股票走势分化。A股方面,我们覆盖的股票上周平均-4.1%,跑输上证综指的-3.2%,其中金钼股份+2.0%,表现最好;H股方面,我们覆盖的股票上周平均+5.7%,跑赢恒生国企指数的+3.5%,洛阳钼业、江西铜业H和招金矿业表现较好,分别+10.7%、+10.4%和+8.0%。

　　风险提示:CPI大幅上涨致使国家出台进一步的调控政策,金属价格出现大幅下跌,市场风格发生转换。（.中.金.公.司.研.究.部）

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　　濮耐股份:成本上涨拉低盈利,中报业绩基本符合预期

　　类别：公司研究 机构：申银万国 研究员：王丝语

　　2011年上半年业绩同比增长3.65%,基本符合预期。报告期内,公司实现营业收入9.51亿元,同比增长30.2%;归属于母公司净利润6655万元,同比增长3.65%;每股收益0.09元,同比持平。业绩基本符合预期。

　　原材料上涨、较弱成本转嫁能力拉低盈利。2011年上半年,随着镁碳砖生产线投产以及上海宝明的并表,公司销售收入实现了30.2%的增长。同时,2011年上半年公司EPS同比持平,环比下降50%,整体毛利率同比下降4.39%,主要是由于以下几个因素:①上半年原材料镁质材料、高铝材料等较去年上涨约20%-30%,加大了公司二季度采购成本(原材料库存约为3个月),导致了公司上半年整体营业成本同比上涨39.3%;②市场资金短缺,下游钢铁行业利润空间仍然狭窄,导致公司向下游转嫁成本难度增大,难以通过提价扩大盈利;

　　③公司部分项目延期投产以及镁碳砖由于市场竞争激烈降价销售,拉低盈利;

　　④美国子公司以及焦作濮耐上半年亏损近505万元,削减EPS约0.03元。

　　预计未来人工、原材料成本仍将上行,镁矿、高毛利产品投产将使盈利能力持平。我们预计下半年原材料以及人工成本仍将维持高位,仍可能有10-20%上涨;但预计公司琳丽镁矿、5000吨连铸项目将分别于今年三季度末以及年底投产,一定程度将缓解未来成本压力,维持公司盈利能力。

　　龙头优势犹存,维持"增持"评级。公司目前仍然属于钢铁耐材行业龙头企业之一,随着成本进一步的上涨以及行业集中度提高,公司琳丽镁矿以及其规模优势将逐渐体现。我们预计公司11-13年EPS分别为0.22/0.28/0.31元,复合增长率达18.7%。目前股价对应动态PE分别为58/46/41倍,维持"增持"评级。

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　　北京利尔:寻求上下游与新领域多元化拓展

　　类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：周伟

　　投资要点

　　钢铁领域成套耐火材料供应商龙头,市场份额近2%

　　公司是钢铁领域成套耐火材料供应商龙头,按每吨钢耗用耐火材料20公斤计算,目前钢铁领域耐火材料市场容量超过1000万吨,公司目前产能20万吨,市场份额近2%。公司首创为客户提供从炉衬的结构设计、耐火材料选择配置、产品生产、安装施工、使用维护、技术服务、用后处理等整套全程在线服务。整体承包模式下一般根据钢铁企业客户相关设备的出钢量或出铁量,按合同约定的单价计算收入,其毛利率较直接销售材料高3-5个百分点,2008-2010年公司整体承包业务收入占比分别为63.54%、68.43%和70.12%。

　　募投项目实施主体变更为辽宁利尔,有向上游整合资源的预期

　　公司6万吨/年炉外精炼优质耐火材料项目实施主体由子公司洛阳利尔变更为在辽宁海城独资设立辽宁利尔进行实施。我国菱镁矿储量位居世界第一,辽宁是我国菱镁矿主要产地,全国各地所需镁质材料均采购于此,公司6万吨募投项目产品所需原材料中80%以上为镁砂。公司有向耐火原料镁砂、铝矾土上游产业发展从而建设铝矾土和镁砂两大原料生产基地的打算。一旦上游资源整合成功,将有助于公司盈利能力提升。

　　与包钢合资建厂,合作营销方式为公司打开下游市场空间

　　公司拟与包钢合资成立耐火材料生产企业,公司负责生产和技术,包钢负责市场,通过这种合作营销方式,公司可大幅拓展西北市场,目前公司西北地区收入占比尚不到1%。包钢是我国主要的高铁钢轨生产基地、品种规格最齐全的无缝钢管生产基地及西北地区最大的薄板生产基地。包钢2010年产量为:铁 970万吨、钢1010万吨,商品坯材953万吨。包钢每年需要耐火材料约15万吨,合资公司2012年预计释放产能10万吨,仅包钢就可全部消化。目前大型钢厂自带的耐火材料生产企业多亏损,合资建厂对于钢厂来说,一方面可以减包袱,另一方面可以更低的成本获得耐火材料,公司在未来将更多地谋求与大型钢厂合作营销的方式来拓展下游市场空间。

　　开辟新的利润增长点,多晶硅项目2013年开始贡献业绩

　　公司使用超募资金6亿在河南伊川实施年产5000吨的多晶硅项目,预计总投资近14亿元,目前该项目设备招标人员招聘进展顺利,项目实施所需土地预计9月到位。光伏产业前景良好,公司多晶硅项目建设期为2011年7月至2012年7月,预计2013年开始贡献业绩。

　　原材料价格企稳,毛利率逐步回升

　　公司产品原材料主要包括镁质材料、高铝、树脂粉、棕刚玉、白刚玉及石墨等,一般占总成本的83-85%左右,受通货膨胀因素影响,公司的主要原材料价格涨幅超过20%,公司通过加大研发力度优化产品配方及精细施工等方式,使得二季度毛利率较一季度提升超过6个百分点,2011年上半年毛利率较2010年下半年环比提升1.85个百分点,目前原材料价格基本企稳,预计公司综合毛利率将逐步回升。

　　产能大幅释放,业绩高成长在即

　　2011年公司年产能约20万吨,产能利用率近100%;2012年6万吨/年炉外精炼优质耐火材料项目以及合资公司约10万吨耐火材料产能投产后,公司年产能接近37万吨;2013年公司计划增加10万吨耐火预制件和不定型耐火材料产能,届时公司总体产能达47万吨。产能大幅释放,业绩高成长在即。

　　盈利预测:预计公司2011-2013年EPS分别为0.23、0.40和0.60元(2011年中期10转增10后),对应的动态市盈率分别为48、28和19倍。公司产能即将大幅释放,与大型钢厂合作营销打开下游市场空间;多晶硅项目达产后有望与耐火材料主业并驾齐驱;上游资源整合一旦成功将成为公司股价催化剂,首次给予"增持"评级。

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　　瑞泰科技:稳抓玻璃窑耐材,拓展水泥窑耐材

　　类别：公司研究 机构：方正证券 研究员：周伟

　　投资要点

　　熔铸耐火材料未来收入稳步增长

　　受益于国外需求复苏以及超白玻璃、太阳能玻璃等高端玻璃的市场需求上升,公司熔铸耐火材料订单饱满。玻璃窑耐火材料的使用周期为5-6年,冷修时耐火材料需全部更换,使用量与新建时一样多,即便玻璃行业增量空间有限,以2010年9万吨左右的存量市场空间来看已足够公司发展。公司作为熔铸耐火材料龙头,其高档产品的市场份额近40%,其中熔铸氧化铝作为核心产品,技术壁垒高,毛利超过40%,玻璃行业产品结构升级和国家节能降耗的要求将不断利好公司熔铸耐火材料产品的需求。

　　水泥窑耐火材料业务进入高速成长期

　　水泥窑耐火材料在整个耐材行业占比达7%,大于玻璃耐材4%的比重,水泥窑耐火材料一般使用周期为1年,新建时耐火材料用量为日产水泥量的70%,维修时用量为年产水泥熟料吨数的0.1%,以2010年水泥产量计算近190万吨的市场容量较玻璃耐材更为广阔。公司2009年进入水泥耐材领域,目前占有率约3%,预计1-2年内市场占有率超10%,3年内市场占有率及盈利能力有望做到业内第一。公司进入水泥耐材领域更看重存量市场,目前在手订单中新建水泥窑占比较少,即便水泥行业产量增速降低,对公司未来发展计划影响不大。

　　原料价格企稳,重点发展整包业务有助盈利能力逐步提升

　　占熔铸锆刚玉成本60%的锆英砂价格由2010年年初的8千元/吨上涨至2.2万元/吨后,目前每吨价格企稳在2.1万左右,公司熔铸锆刚玉产品毛利率3季度见底后有望保持稳定。公司高毛利产品熔铸氧化铝需求旺盛,且水泥窑耐材领域公司以后会更多地采用整包服务模式进行销售,与单纯卖材料相比,材料+服务的模式毛利更高。

　　熔铸耐火材料整体产能稳定,水泥窑耐材产能将进一步扩大

　　公司熔铸耐火材料产能约2.5万吨;公司目前水泥窑耐材产能约13.5万吨,其中碱性耐材产能5万,公司计划2012年将碱性耐材产能进一步扩大至10万吨。

　　盈利预测:预计公司2011-2013年的EPS分别为0.58、0.80、1.10元,对应的动态市盈率分别为25、18和13倍。公司水泥耐材业务进入高速成长期,收入高速增长的同时盈利能力将逐步提升,首次给予"增持"评级。

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　　鲁阳股份:盈利能力有望逐步回升

　　类别：公司研究 机构：天相投顾 研究员：赵军胜

　　2011年一季度公司实现营业收入2.00亿元,同比增长26.21%;营业利润2315万元,同比减少4.63%;归属于母公司净利润2338万元,同比减少10.48%;摊薄每股收益0.10元;公司预计上半年归属于母公司净利润同比增减幅度小于30%。

　　公司主要生产陶瓷纤维,是国内最大的陶瓷纤维生产企业。

　　2010年产品结构调整影响延续,营业外收入增大利润下降幅度。一季度销售收入同比增长26.21%,延续了2010年销售增长的趋势。从数据看,利润同比下降主要由于毛利率和营业外收入下降,而毛利率下降很大程度上属于遗留问题。2010年公司减少了部分低端产品产量,通过调整中端产品价格填补市场,单季度毛利率一路走低。2011年一季度公司毛利率同比下降5.21个百分点,环比下降3.56个百分点。虽然收入同比增长,费用控制良好,但营业利润小幅仍下降4.63%。

　　公司2010年一季度曾确认533万元政府奖励,增大了2011年一季度利润同比下降的幅度。

　　二季度毛利率有望回升。公司一季度毛利率下降的部分原因是销售合同结转,实际情况预计好于毛利率表现。2011年初公司启动对部分产品的调价措施,随着后期产品销售中采取新的价格,二季度毛利率有望开始回升。

　　重新审视公司的投资价值。公司最近两年业绩增速较低,我们倾向认为是下游景气度、公司调整带来的阵痛。公司是国内最大的陶瓷纤维生产企业,年产能达到20万吨,近两年通过生产地布局、产品结构调整,开拓防火市场方面,企业已经从成本、销售方面具备提升利润增速的潜力。从产品的原料和应用看,陶瓷纤维比传统耐火材料在某些应用领域具有比较明显的优势,而目前公司在四家耐火材料上市公司中估值最低。

　　盈利预测与估值:预计公司2011-2012年EPS分别为0.68元、0.90元,昨日收盘价16.50元,对应PE分别为24倍、18倍,维持公司"增持"评级。

　　风险提示:能源价格上涨风险。